上市公司报刊关注度与股票收益相关性分析 (定稿版)

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上市公司报刊关注度与股票收益相关性分析 学生姓名:卫芬芬 指导教师:张晓燚 内容摘要: 市场经济发展至今,越来越多的大众投资者加入到股票市场中来,如何有效的投资,赚取最大的投资效益,是所有股票投资者关注最多的问题。乐视网股吧但是,大众投资者由于受到专业知识的限制,不能很好的分析利用上市公司公开提供的财务报表。乐视网股吧鉴于此种原因,本文给出了另外的一种投资参考,即研究媒体关注度与股票收益之间的相关性。乐视网股吧本文选取2005年到2010年间四家报纸对沪深300上市公司各月份报道数量为统计量,区分不同行业,研究媒体报道程度对公司股票收益的影响。乐视网股吧通过数据统计与分析,本文最终得出结论,媒体关注度在不同行业中都对股票收益产生影响,一定程度上可以作为投资者进行投资决策的间接依据之一。乐视网股吧 关键词: 上市公司 报刊关注 股票收益 1 引言 自中国开始发展市场经济以来,上市公司就一直是人们关注的焦点。乐视网股吧特别是市场经济发展到今天,上市公司已经成为人们了解一个国家经济整体情况的重要窗口。乐视网股吧上市公司各方面情况,都直接或间接地反应为股价的变动。乐视网股吧尤其是对于股票投资者而言,如果能真正了解上市公司的具体情况,他们的投资风险会相对减少,从而获取更多的投资收益。

乐视网股吧 证券市场要求上市公司保持一定的经营透明度,具体表现为,上市公司必须定期公布财务报表上市公司炒股的收益,并将公司发生的影响经营状况的重大事项做详细披露,使得市场能够有效透明,投资者能够获取充分的信息来做出投资决策。乐视网股吧然而,由于财务会计的复杂性和编制财务报表依据的会计准则的专业性,加之大众投资者受专业知识所限,上市公司提供的财务报表往往难以理解,投资者不能直接从其中获取有用信息;而且,一般的投资者由于受到时间,地域和成本等各种因素的限制,无法接触和审查编制会计报表依据和过程。乐视网股吧这使得利用财务报表来了解被投资公司的财务信息意义减小。乐视网股吧所以,给投资者找出一种获取上市公司信息的简便方法,是本文研究的意义所在。乐视网股吧 报纸是人们生活中影响较为深远的媒体之一,从中人们可以获取多种有价值的信息。乐视网股吧经济类报纸报道的主题即是公司,如果投资者通过采集报纸信息即可提高决策有效性,那么,投资者就可以避免分析复杂的财务报表数据,转而关注报纸等媒体的报道,即可为投资决策提供指导,这将会给投资者带来更多方便。乐视网股吧 近年来许多学者也研究了不同媒体关注度对股票收益的影响。乐视网股吧Chan(2003)检验了公司公开的新闻对公司股票月度收益的影响,发现负面新闻会对股票价格产生强的漂移,并且投资者对这类信息反应比较慢。

乐视网股吧Tetlock, Saar- Tsechansky 和Mackassy(2007)发现媒体报道的内容抓住了公司基本面的一些“软信息”,经过媒体报道后,公司的这些信息能迅速反映到股票价格里。乐视网股吧即新闻报道中用到的一部分消极性话语能预测股票收入和股票收益。乐视网股吧Fang,Peress(2008)检验了媒体关注度和股票横截面收益之间的关系,发现媒体关注度低的股票存在显著的溢价。乐视网股吧总之,这些研究结果均表明,媒体关注度与股票收益之间存在着一定的相关性,投资者可以利用这些相关性作决策。乐视网股吧 媒体关注度与股票收益之间存在较为明显的相关性,那么,二者的相关性是如何呈现出来的呢?1

图1 08、09、10年年均报道次数对比 各家媒体对钢铁行业的龙头企业如宝钢股份,鞍钢股份的报道频率较大,而对于其他企业则报道分布较为平均,也会出现月内无任何相关报道的企业。腾讯股票频道本文根据各家报纸的报道情况对公司分类,年均报道次数超过10次(包含10次)的,归类为高度曝光组,将年均报道次数小于10次的划分为低度曝光组。腾讯股票频道从划分结果中不难看出,行业的龙头企业始终是媒体关注的焦点,这类企业的一举一动,对整个行业都会产生一定的影响。腾讯股票频道大众投资者往往也会对行业的领军企业投入更多关注。腾讯股票频道 为了充分体现报道次数与股票收益之间的关系,本文将所搜集的数据进行了分类汇总,在报道次数一定的情况下,统计了不同的股票月收益率,得到如下结果: 表1 钢铁行业报道次数与股票收益表 报道次数 股票平均收益 报道次数 股票平均收益 0 0.0794 7 -0.0661 1 0.0706 8 -0.1499 2 -0.0111 9 -0.0463 3 -0.1289 10 -0.0839 4 -0.0319 11 -0.1281 5 -0.0776 12 -0.0574 6 -0.0849 13 -0.1070 根据表格绘制的散点图和使用SPSS统计分析软件分析的结果如下: 图2 报道次数与收益率关系散点图 从散点图中可以看出,报刊对钢铁行业的上市公司报道次数与股票月收益率之间存在着较为明显的负相关。腾讯股票频道 表2 月报道次数与月收益率相关系数 Descriptive Statistics 月报道次数 月收益率 Mean 6.50 -.058793 Std. Deviation 4.183 .0685328 N 14 14 Correlations 月报道次数 Pearson Correlation Sig. (2-tailed) Pearson Correlation Sig. (2-tailed) 月报道次数 1 月收益率 -.649 .012 * -.649 .012 *月收益率 1 4

08、09、10年年均报道次数对比121086420报道次数2010年2009年2008年同 仁复 堂星华医药北云制药南健白药 康东 元阿吉阿胶林新敖东 和哈 成药浙股份江恒医药瑞康医药美华药业兰桂生物林双三金鹤天药业坛生物公司 图5 08、09、10年年均报道次数对比 本文搜集报刊报道次数,再结合各家医药企业的股票月收益率上市公司炒股的收益,进行分类汇总,得到报道次数与股票收益之间的关系,在报道次数一定的情况下,统计了不同的股票月收益率,所得结果如下表所示: 表5 医药行业报道次数与股票收益表 报道次数 股票平均收益 报道次数 股票平均收益 0 0.0169 4 0.0125 1 0.0585 5 -0.1829 2 -0.0064 6 -0.0329 3 -0.0381 7 0.2904 根据表格绘制的散点图和使用SPSS统计分析软件分析的结果如下: 图6 月报道次数与收益率关系散点图 从散点图中可以看出,报刊对医药行业上市公司的报道次数与股票月收益率之间存在着较为明显的负相关。股票分析论文 表6 月报道次数与月收益率相关系数 Descriptive Statistics 月报道次数 Mean 3.50 Std. Deviation 2.449 N 8 7

Key words: listed companies press attention stock returns 10

表4 2010年房地产行业数据 万科A 中国宝安 招商地产 中粮地产 金融街 北京城建 浦东新桥 陆家嘴 中华企业 张江高科 金地集团 津滨发展 保利地产 上实发展 泛海建设 新湖中宝 北辰实业 苏宁环球 中体产业 华发股份 新黄浦 名流置业 首开股份 21世纪经济报道 24 4 34 9 31 5 0 61 7 10 45 3 73 6 11 5 2 4 6 3 4 1 11 第一财经 日报 48 4 25 7 22 1 0 62 7 4 37 1 50 4 7 6 2 3 1 2 5 1 5 经济观察报 1 0 7 3 15 2 0 19 2 2 13 0 20 3 0 2 1 0 1 1 4 0 1 中国经营报 7 2 10 1 0 2 0 11 4 0 10 0 16 2 0 1 1 0 1 0 2 0 2 最高报道 次数 48 4 34 9 31 5 0 62 7 10 45 3 73 6 11 6 2 4 6 3 5 1 11 最低报道 次数 1 0 7 1 0 1 0 11 2 0 10 0 16 2 0 1 1 0 1 0 2 0 1 年均报道 次数 20 2.5 19 5 17 2.5 0 38.25 5 4 26.25 1 39.75 3.75 4.5 3.5 1.5 1.75 2.25 1.5 3.75 0.5 4.75 13

表7 2010年医药行业数据 21世纪经济报道 同 仁 堂 复星医药 华北制药 云南白药 健 康 元 东阿阿胶 吉林敖东 新 和 成 哈药股份 浙江医药 恒瑞医药 康美药业 华兰生物 桂林三金 双鹤药业 天坛生物 0 9 6 19 1 7 9 3 2 7 8 0 6 6 9 8 第一财经日报 10 13 3 18 1 7 7 1 4 3 5 0 9 3 3 8 经济观察报 0 3 2 0 0 1 1 0 0 1 0 0 1 1 0 0 表8 2009年医药行业数据 21世纪经济报道 同 仁 堂 复星医药 华北制药 云南白药 健 康 元 东阿阿胶 吉林敖东 新 和 成 哈药股份 浙江医药 恒瑞医药 康美药业 华兰生物 桂林三金 双鹤药业 天坛生物 2 10 12 12 4 5 7 4 4 4 4 5 7 20 0 5 第一财经日报 0 3 6 18 0 8 5 1 1 1 2 2 6 19 3 3 经济观察报 1 2 4 3 0 1 1 2 2 3 3 2 6 0 0 0 16 中国经营报 0 2 3 0 0 0 0 0 0 2 1 5 0 0 1 3 最高报道次数 2 10 12 18 4 8 7 4 4 4 4 5 7 20 3 5 最低报道次数 0 2 3 0 0 0 0 0 0 1 1 2 0 0 0 0 年均报道次数 0.75 4.25 6.25 8.25 1 3.5 3.25 1.75 1.75 2.5 2.5 3.5 4.75 9.75 1 2.75 中国经营报 0 1 1 5 0 4 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 最高报道次数 10 13 6 19 1 7 9 3 4 7 8 0 9 6 9 8 最低报道次数 0 1 1 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 年均报道次数 2.5 6.5 3 10.5 0.5 4.75 4.25 1 1.5 2.75 3.25 0 4 2.5 3 4

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